4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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