随着(zhe)一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

knocked什么意思，knocking什么意思　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāknocked什么意思，knocking什么意思o)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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