美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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