近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到(dào)游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑(xiào)一边(biān)反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽结婚以后他那个越来越大了(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作(zuò)的长视(shì)频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思(sī)维造物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xi结婚以后他那个越来越大了ù)市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故(gù)事(shì)”却很结婚以后他那个越来越大了难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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