4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zh破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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