4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(脱销什么意思啊，什么叫做脱销gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全脱销什么意思啊，什么叫做脱销球棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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