钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日(rì)的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事(shì)并不再(zài)买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核(hé)心还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离(lí)子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等)多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传(chuán)艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接(ji古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ē)的后(hòu)果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚(shèn)远。

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