钠电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似(shì)乎已经(jīng)给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故(gù)事2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又该如(rú)何(hé)消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公(gōng)司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本(běn)临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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