5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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