“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过(guò)债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四(sì)大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性(xìng)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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