财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面