今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zh平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字í)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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