“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(ni西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？án)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nè西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？i)实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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