个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòn相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金综合评价系相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)热(rè)情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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