周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300三公里是多少米，三公里是多少米ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近三公里是多少米，三公里是多少米(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台(tái)。

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