大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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