昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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