5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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