用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的wù)企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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