昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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