近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(f体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤ú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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