用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米网络3.1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米'>1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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