财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duā切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天n)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(m切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天en)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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