昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都毁掉一个老师最好的办法偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(毁掉一个老师最好的办法dài)下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)毁掉一个老师最好的办法情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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