一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(ré姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她n)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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