用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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