钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛(sài)道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技(jì手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)宣(xuān)布跨界后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平(píng)等涉及公司(sī)经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此(cǐ)前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越p>

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略(lüè)合(hé)作(zuò)协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密(mì)度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池(chí)。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池的(de)企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际效(xiào)益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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