当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国(guó)经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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