北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进(jìn)行(xí楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lú楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人n)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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