关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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