在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样>

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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