今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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