昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报198身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的1.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎ身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的n)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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