“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是202白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因3年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足。

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