财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zh曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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