一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎ碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗n)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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