北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)闲游的意思 闲游的反义词是什么的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益(闲游的意思 闲游的反义词是什么yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热闲游的意思 闲游的反义词是什么(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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