在(zài)华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John F传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些lood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(né传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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