北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国(guó)家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投(tóu)资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经(jīng)首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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