昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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