金融界(jiè)5月16日消息 国(guó)新(xīn)办今日上午举行4月(yuè)份国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些(xiē)？国家统(tǒng)计局(jú)如何看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计局新(xīn)闻发(fā)言人、国民(mín)经济综合统(tǒng)计(jì)司(sī)司长(zhǎng)付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主(zhǔ)要是阶段(duàn)性的，当前中(zhōng)国经(jīng)济不存在(zài)通缩，总的来看(kàn)，下阶段也(yě)不(bù)会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅总体上是回(huí)落的，4月份(fèn)同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回(huí)落了(le)0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走(zǒu)低(dī)主要(yào)是(shì)一(yī)些阶段性因素(sù)影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价(jià)格有所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应总体是充足的。进入(rù)4月(yuè)份以后，猪肉(ròu)消(xiāo)费进(jìn)入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能(néng)源价格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世界经济(jì)复(fù)苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回(huí)落(luò)，对国内居民(mín)消费(fèi)汽柴(chái)油(yóu)价格输出型(xíng)影响显现，4月份(fèn)CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政(zhèng)策(cè)去年底到(dào)期影响，国(guó)六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价格环比(bǐ)还在下降。

　　四是上年(nián)同期对比基数走高。上年同(tóng)期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价格进(jìn)入到上涨周期(qī)等因素(sù)的(de)影响，食品(pǐn)价(jià)格涨幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国(guó)际地缘政治冲(chōng)突、全(quán)球疫情(qíng)影响，去年(nián)国际(jì)油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格(gé)上升。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价格中食(shí)品(pǐn)和能(néng)源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更重要(yào)的(de)还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总(zǒng)体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的涨幅半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次和疫(yì)情(qíng)前相(xiāng)比还(hái)是(shì)偏低的，很重要的原因(yīn)是服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着经济社会恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，服(fú)务需(xū)求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带(dài)动服(fú)务价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来(lái)随着服务(wù)消费(fèi)需(xū)求带(dài)动增强，价(jià)格(gé)回升也(yě)会推动(dòng)核(hé)心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要(yào)影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际(jì)输(shū)入性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格与(yǔ)国(guó)际(jì)市(shì)场联系比较紧密，今(jīn)年以来(lái)受到世(shì)界(jiè)经济恢(huī)复乏力影响，国际(jì)大宗商品价格走低、国内(nèi)石油、有(yǒu)色(sè)价(jià)格出(chū)现下降，4月份(fèn)石油和(hé)天然气(qì)开采业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求(qiú)不足。经济(jì)恢复常态化(huà)运行以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充裕(yù)，但市场需求(qiú)相对不足，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭产能(néng)继(jì)续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减(jiǎn)少(shǎo)，市场进入淡季，价(jià)格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足(zú)，而市场需求还(hái)在恢复中(zhōng)，价格出(chū)现下降，4月份(fèn)黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上(shàng)年价(jià)格翘尾影响是负(fù)2.6个百分(fēn)点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输入(rù)性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一季(jì)度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要(yào)与供需恢复时间差(chà)和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行开局(jú)良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常(cháng)增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的(de)影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下(xià)，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢。实体经(jīng)济生产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节(jié)本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽(qì)车(chē)、家(jiā)装等大(dà)宗消费需求偏弱(ruò)。近(jìn)期居民出现提前还(hái)贷现象，也(yě)一(yī)定程度影响当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基(jī)数(shù)效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回(huí)落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫(yì)情扰动使得去(qù)年(nián)3月(yuè)鲜菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今(jīn)年也(yě)存在(zài)高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在明(míng)显(xiǎn)基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年二季度(dù)GDP增速可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性(xìng)保持(chí)低位，主要受去年(nián)同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特别(bié)是(shì)政策效应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动力也在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可(kě)能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增长(zhǎng)，货(huò)币供应量(liàng)也具有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴(bàn)随经(jīng)济衰(shuāi)退。我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对(duì)较快，经(jīng)济运行持(chí)续好转，不(bù)符(fú)合通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供求基本平衡(héng)，货(huò)币条件合理适度(dù)，居民(mín)预(yù)期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏(hóng)观(guān)：通缩(suō)讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题(tí)，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物(wù)价是(shì)经济(jì)短周(zhōu)期波动的滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主(zhǔ)要由(yóu)需(xū)求驱动，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得物价变(biàn)化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏(sū)初(chū)期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的提(tí)振尚不(bù)明(míng)显，使得物价指(zhǐ)标(biāo)低位(wèi)徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续(xù)修复(fù)，显示经济处(chù)于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业(yè)中长期资(zī)金(jīn)来源(yuán)刻画的(de)有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社融(róng)变化领先(xiān)经济(jì)2个(gè)季度左(zuǒ)右(yòu)的经验规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年(nián)初见底回(huí)升，1季度经济指标已有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价(jià)的回落(luò)，受(shòu)基数(shù)、供给和外需等(děng)影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开始抬升。除(chú)去年(nián)基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服(fú)务(wù)、衣着等(děng)价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空(kōng)转加剧，政策(cè)托底(dǐ)无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏(sū)初期，资金(jīn)存(cún)在一定空转较为常见。经验(yàn)显(xiǎn)示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资(zī)金(jīn)滞留(liú)在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特(tè)征；有所不同的是，当前资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居(jū)民与(yǔ)企业之间信(xìn)用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信(xìn)用派生驱动(dòng)和表(biǎo)征不(bù)同过往，企(qǐ)业有效信(xìn)用派(pài)生自去年9月以来(lái)持(chí)续(xù)改善(shàn)，而房地(dì)产相关融(róng)资拖累总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得(dé)居民(mín)贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去(qù)年9月(yuè)开始持(chí)续回(huí)升，而居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮(lún)信用派生(shēng)带来的经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速(sù)流向制造业，而(ér)房(fáng)地(dì)产相关(guān)融资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地产；伴随(suí)融资的持续改善，企业(yè)资本(běn)开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经济增长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症(zhèng)”或被过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济波(bō)动，部分高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多(duō)在2月(yuè)底(dǐ)之(zhī)后走弱，偏生产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导(dǎo)致宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始，消(xiāo)费(fèi)动能或被低估，前半程靠居民出行和企业消费，后半程靠(kào)居(jū)民消费能力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢(huī)复(fù)带(dài)来的消(xiāo)费修(xiū)复持续性和弹(dàn)性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增(zēng)长相(xiāng)关(guān)行业(yè)招(zhāo)工需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的(de)“积极”信号也在累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地(dì)产(chǎn)链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质(zhì)量(liàng)改善，利于(yú)需(xū)求释放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部(bù)地区收(shōu)入(rù)修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次