大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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