4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bà环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语n)随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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