自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的(de)2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对(duì)后市(shì)的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规模最大(dà)的(de)一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不(bù)需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持(chí)仓上看，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年(nián)末，该(gāi)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他(tā)所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年(nián)底持(chí)平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年(nián)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季(jì)度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己的成功和(hé)巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评(píng)估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公司(sī)是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企(qǐ)业(yè)形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的(de)人(rén)。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的(de)附注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功(gōng)的(de)公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们(men)成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一(yī)季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前(qián)市(shì)场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样的(de)趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代(dài)五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时(shí)代(dài)也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合理的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国内主要(yào)城市(shì)的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进(jìn)入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入(rù)正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于生命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持(chí)续的(de)进程中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的是(shì)市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处于(yú)长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有吸(xī)引力的(de)位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险(xiǎn)收益区(qū)间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动对(duì)应的预期回报(bào)水平的(de)是相当合适的(de)。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确(què)预测(cè)市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自(zì)身创造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪(xù)在未(wèi)来某个(gè)时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率(lǜ)能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获(huò)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续(xù)在(zài)其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海外(wài)通胀预(yù)期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业(yè)率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息(xī)过快带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度(dù)和(hé)幅(fú)度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大(dà)，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个(gè)经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期(qī)待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产