4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(d武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义e)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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