在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生guó)银行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始。

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