大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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