5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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