在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专(zh太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗uān)业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(t太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗uì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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