用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思t="700亿(yì)白马，突曝利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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